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　　由于國債市場(chǎng)流動(dòng)性在年底會(huì)變得清淡，正試圖決定十年來首次加息時(shí)機(jī)的美聯(lián)儲(chǔ)決策者可能會(huì)希望避免等到12月再采取行動(dòng)。這也意味著聯(lián)儲(chǔ)在7月、9月以及10月的任何一次會(huì)議上加息的概率變得更大。

　　究其原因，如果美聯(lián)儲(chǔ)在12月首次升息，可能加劇美國國債市場(chǎng)潛在的波動(dòng)。美債收益率若急劇上升，或會(huì)傷到經(jīng)濟(jì)并令首次加息變得復(fù)雜化。

　　不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們也指出，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確支持12月而不是更早加息，則上述問題也不會(huì)是致命弱點(diǎn)。但決策者們?nèi)绻?月或10月份開始行動(dòng)可能更為有利。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Jannet Yellen)已經(jīng)表態(tài)，如果經(jīng)濟(jì)按預(yù)期發(fā)展，今年實(shí)施首次加息將是合適之舉。

　　總部位于波士頓的道富集團(tuán)首席投資組合策略師Lori Heinel表示，“我們的感覺是，美聯(lián)儲(chǔ)將樂意在9月份加息。他們等待的時(shí)間越長，其它因素就可能需要開始考慮，包括對(duì)年末流動(dòng)性的擔(dān)憂，以及由此引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)表示，如果就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)改善，并且“有理由相信”通脹將向2%目標(biāo)回升，就會(huì)實(shí)施緊縮政策。盡管央行距離全面就業(yè)目標(biāo)已經(jīng)是咫尺之遙，6月份失業(yè)率跌至5.3%的七年低點(diǎn)，但通脹率徘徊在目標(biāo)水平以下則已經(jīng)長達(dá)三年時(shí)間。

　　據(jù)外媒7月2-8日進(jìn)行調(diào)查顯示，約76%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)第一次加息將發(fā)生在美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)9月份的政策會(huì)議上。只有6%預(yù)期首次加息會(huì)發(fā)生在10月份，因?yàn)?0月會(huì)議沒有安排新聞發(fā)布會(huì)。剩下有10%預(yù)計(jì)12月份采取行動(dòng)。

　　通常耶倫每隔一次政策會(huì)議會(huì)舉行一次新聞發(fā)布會(huì)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們指出，她將樂意在這些會(huì)議中的一次實(shí)施加息，不過她也一直表示，每次會(huì)議都有可能。受訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家中只有4%預(yù)計(jì)下周的7月政策會(huì)議會(huì)加息。

　　美國國債交易量通常在每年的最后幾周變得清淡。2010年以來，通過ICAP Plc進(jìn)行的國債日均成交額為2880億美元;而從2010年到2014年每年最后兩周的日均交易量只有1370億美元。

　　國債市場(chǎng)的流動(dòng)性到12月份就會(huì)趨于枯竭，是因?yàn)閺耐诵莼鸬姐y行的諸多機(jī)構(gòu)投資者都會(huì)在那時(shí)買進(jìn)國債，并持有到年底以便在年末公布財(cái)報(bào)時(shí)使他們的持倉顯得更為安全。此外交易員通常會(huì)在年末休假也導(dǎo)致市場(chǎng)交投降溫。

　　從以往看，年末流動(dòng)性不足也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。美國兩年期國債期權(quán)的波動(dòng)率在近年來的最后一個(gè)月都會(huì)走高。這類債券三個(gè)月期期權(quán)的波動(dòng)率去年12月份較11月份大漲30%，2013年最后一個(gè)月更是大漲了50%。