近期特斯拉事件催化劑熱度持續，帶動勝利精密持續上漲，顯著強于大盤。同時，市場有部分聲音擔心鋰電池濕法隔膜行業很快將產能過剩。但我們認為行業景氣度不會快速反轉，具體闡釋如下：行業供給端高速擴產引發擔憂，擔心濕法隔膜成為下一個光伏或LED。
濕法隔膜或成為下一個光伏或LED
持擔憂態度的投資者的主要邏輯是：雖然當前鋰電池濕法隔膜行業高景氣，進口替代空間大，但按照目前國內各家企業的擴產進度，預計2017年國內產能就將超10億平米，2018年更可能達20億平，需求端難以消化，尤其是2018年的產能，可能大大超出實際需求。
因為從需求端的測算看，2015年，中國鋰電池濕法隔膜需求約3億平，一旦未來電動汽車增速低于預期，行業供需就有失衡的風險。
光伏、LED產能過剩很大程度上在于政府在供給端的大量補貼刺激企業盲目擴產，而濕法隔膜受需求端補貼帶動，本質上不同。
市場部分投資者將濕法隔膜行業的命運與光伏、LED行業的現狀做類比，但我們認為這樣類比并不恰當。
光伏、LED行業產能過剩很大程度上在于政府在供給端給予企業大量補貼，刺激企業盲目擴產，而濕法隔膜行業本身并未得到任何直接的補貼政策扶持，目前對電動汽車的補貼政策主要落實在需求端，因此濕法隔膜行業的供給變化主要是來自需求端的傳導，同時也受到需求端的限制，行業無序膨脹概率低。
當前供給端展現出的熱度本質上是企業競爭卡位的結果，理性占主導。我們認為，當前濕法隔膜供給高速增長的主因是需求端的傳導，各生產商紛紛大幅擴產是為了快速奠定行業地位，以期率先完成對少數下游優質大客戶的綁定，建立客戶壁壘。因此當前供給端展現出的熱度本質上是企業競爭卡位的結果，理性占主導。
鋰電池濕法隔膜行業不會盲目擴產，市場機制將引導供需平衡。我們認為國內各濕法隔膜廠商會密切關注行業供需變化，再加上目前國家對電動汽車“騙補”行為已啟動整治，這些都將引導上游隔膜企業的預期更為理性。即使未來行業供給大幅膨脹，隨著工藝快速更新換代，許多無效產能也將退出，因此預計不會對供需造成重大影響。
