一、宏觀經濟
美國方面，美國10月密歇根大學消費者信心指數初值92.1，預期89，前值87.2。這表明，消費者不理會最近的金融市場波動，重新把目光放回就業上來。美國9月PPI月率下降0.5%，錄得8個月以來最大降幅，美國9月工業產出月率下降0.2%，連續第二個月錄得下滑。美國9月零售銷售月率上升0.1%，至4476.9億美元，升幅不及預期值0.2%，前值從上升0.2%修正為持平。美國10月10日當周初請失業金人數重新降至42年最低水平，表明美國勞動力市場依然強勁，盡管就業增速在過去兩個月突然放緩。
歐洲方面，歐元區9月消費者物價指數(CPI)年率終值下降0.1%，與初值和市場預期值一致，為自今年三月來來首次跌入負值領域;9月CPI月率上升0.2%，符合預期，8月為持平。歐元區8月工業產出月率下降0.5%，與預期值一致，前值從上升0.6%修正為上升0.8%;8月工業產出年率上升0.9%，升幅遠不及預期值1.8%，前值從上升1.9%修正為1.7%。這是該區首次有硬數據表明，包括中國在內的許多大型發展中經濟體增長放緩之際，歐元區的經濟復蘇可能正在減弱。
中國方面，中國9月末M2貨幣供應同比增長13.1%，增速略低于8月末的13.3%，符合市場預期。同時，9月新增人民幣貸款1.05萬億元人民幣，創有紀錄來同期最高。中國9月CPI年率上漲1.6%，預期上漲1.8%，前值上漲2%;9月PPI年率下降5.9%，預期下降5.9%，前值下降5.9%。中國9月消費者物價指數(CPI)漲幅放緩，而生產者物價指數(PPI)持續下降，提升了市場對這個全球第二大經濟體實施額外寬松的預期。
二、產業狀態
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業原油庫存
圖2、美國汽油需求
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，歐美原油期貨呈弱勢震蕩格局。截止本周五，WTI 11月合約收盤價為47.26美元/桶，較上周末下跌了2.37美元/桶，Brent 12月合約收盤價為50.46美元/桶，較上周末下跌了2.19美元/桶。本周由于美國鉆井平臺連續7周減少、俄羅斯空襲敘利亞致市場擔心原油供應及美成品油庫存下降等因素支撐WTI原油期貨。但全球原油供應仍較充裕及美國原油需求消費疲弱及美國經濟數據表現未有改善打壓原油市場。短期內繼續關注原油庫存及油井數量動態。
庫存方面，美國能源信息署認為，截止10月9日當周，美國原油庫存增長而汽油和餾分油庫存下降。美國原油庫存量4.6856億桶，比前一周增長756萬桶;其中備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存增加了112.5萬桶。同期美國汽油庫存總量2.213億桶，比前一周下降262萬桶;餾分油庫存量為1.4763億桶，比前一周下降152萬桶。美國在線鉆井連續第7周減少。油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截止10月16日的一周，美國在線鉆探油井數量595座，為2010年7月份以來最低水平，比前周減少10座，比去年同期減少995座。由于美國原油需求進入淡季，原油庫存繼續增長和原油市場仍然超供等因素的影響，料油價繼續震蕩走弱。
圖3、LLDPE產業鏈裂解價差
圖4、PP產業鏈裂解價差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油市場價格下跌，乙烯市場和丙烯市場價格均繼續上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為49.58美元/噸及461.99美元/噸，較上周末下跌1.62美元/噸及24.25美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于940.5美元/噸及920.5美元/噸，較上周末上升5美元/噸及20美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于565.5-495美元/噸，較上周末上漲70.5美元/噸。整體而言，當前市場行情較前期小幅轉好，但經過前期持續弱勢影響，業者謹慎情緒濃，乙烯市場交投一般。市場預期 10 月份臨時檢修將減少市場供給，同時需求有所跟進，乙烯市場小幅走賬。 受長假后市場需求小幅回暖的影響，丙烯價格有所回升。
2、石化利潤及裝置動態
圖5、油制LLDPE生產利潤
圖6、油制PP生產利潤
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石化廠報價多數區域穩中小漲。LLDPE方面，當前7042主流出廠價格為8750-9300元/噸;PP拉絲方面，當前T30S主流出廠價格為7250-7750元/噸。本周油制PE 理論生產利潤上升至1556元/噸，油制PP理論生產利潤上升至-36元/噸。
LLDPE裝置，中煤榆林線性9月16日下午停車，17日開車;常轉全密度裝置中，福建聯合45萬噸二線9月24日轉產低壓，神華包頭30萬噸全密度產線性，寧夏寶豐30萬噸全密度產低壓;中原石化線性10月12日停車;沈陽化工線性10月13日臨時停車，10月15日開車;中煤蒙大產能30萬噸/年的PE裝置計劃10月底打通流程，生產牌號為7042。
PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、華北、大港長期停車中;九江石化(10萬噸)8月30日起造粒故障停車，9月28日開車產T30S;寧波富德(40萬噸)8月26日停車檢修，10月12日開車;中煤蒙大產能30萬噸/年的PP裝置計劃10月底打通流程;洛陽石化新線9月30日停車，計劃檢修60天左右;湛江東興10月4日停車，預計檢修至11月底左右;蒲城清潔能源9月29日停車，預計檢修一個月;鎮海煉化新線10月9日短期停車，預計17日開車;大唐多倫二線(23萬噸)長期停車，10月9日開車;中原石化新老裝置均10月11日起停車檢修。
3、期現價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，LL期貨貼水現貨程度擴大，PP期貨貼水現貨程度縮小。本周五，余姚塑料城揚子石化7042與主力合約L1601收盤價的基差為705元，上周末為535元。鎮海煉化T30S余姚市場價與主力合約PP1601收盤價的基差為436元，上周末為449元。
跨期方面，本周五LLDPE 1月合約較5月合約升水305元/噸，本周升水減少。PP1月合約較5月合約升水217元/噸，本周升水減少。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農膜開工率
圖10、農膜與原料價差
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，本周農膜行業已進入傳統旺季，廠家訂單有所增加，下游開工小幅回升，下游備貨較前期向好，但需求回升力度有限，農膜工廠心態較為謹慎，原料采購維持剛需。當前市場農膜需求有所啟動，但短期內仍無集中采購行為出現，市場成交有限，市場心態仍較謹慎。本周塑料市場下游行情向好，但廠家仍按剛需備貨，市場成交一般。預計后市農膜需求回升加快，廠家訂單繼續增多。
圖11、塑編行業開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
本周塑編企業開工率約在67%，較前期基本持穩。進入十月，下游塑編已進入行業傳統旺季，本周塑編企業訂單較前期有所好轉，但仍以短期訂單為主。目前市場心態仍較為偏緊，采購維持剛需為主，原料庫存平均維持在5天左右的使用量。BOPP方面，因市場無趨勢性利好支撐，膜價先小漲后下跌，旺季不旺仍制約價格繼續走高。目前BOPP市場下游需求恢復遲緩，無趨勢性利好支撐，市場交投有限， BOPP廠家對原料采購多按剛需為主。
5、庫存及倉單
圖13、PE&PP庫存指數
圖14、LL&PP標準注冊倉單
數據來源：中塑資訊，廣州期貨
庫存方面，據中塑資訊數據，截至2015年8月16日，國內PP、PE主要市場總庫存回落，較上月底環比減少1.05%，同比增加7.36%。庫存結構上看，PP和PE庫存存有差異。本月PP庫存較上月底增加0.28%，同比增加20.20%;PE庫存較上月底減少1.52%，同比增加3.41%。從區域來看，本月南、北方庫存均下跌。北方庫存較上月底減少1.80%，同比增加1.50%;南方庫存較上月底減少0.62%，同比增加10.96%。總體來看，8月份上半月庫存開始回落。
標準倉單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫存6070手，較上周五減少34手。PP期貨庫存497手，較上周五減少773手。
三、技術分析
從盤面看，本周塑料主力合約L1601/ PP1601整體持續下挫。技術上看，本周L1601從上往下持續下挫走入短期均線系統之下，塑料期價糾結于短期均線系統，臨近周末期價跌勢加大，若連塑市場下周未能向上突破短期均線，則料將延續弱勢行情，但仍不會脫離于近三個月以來形成的8000-9000寬幅震蕩區間。PP1601與L1601相差不大，本周PP市場持續走弱，周末跌勢加大，料后市PP1601繼續弱勢格局概率概率較大。
圖15：L1601走勢圖
數據來源：文華財經
圖16：PP1601走勢圖
數據來源：文華財經
四、行情預測
整體而言，進入十月，石化塑料裝置開車處于高位，市場供給較為穩定。PE下游農膜工廠訂單有所增加，但廠家無集中采購。其他下游板塊則不見明顯好轉。原油市場本周受庫存等因素影響而走弱。目前需求端及成本端暫時仍未出現驅動塑料市場走出趨勢行情的因素。本周塑料市場自反彈高點回落，石化部分大區調降報價，現貨市場采購趨于謹慎，短線市場偏弱，中線維持低位震蕩判斷。后市塑料市場能否走高還需留意下游需求回升力度，國際油價近期與其相關性也較高。短線操作關注市場交投及石化報價動態。
(本文轉載自廣州期貨)
