氯化法鈦白粉品質高、能耗低、污染低，是未來發展方向。國家在限制傳統硫酸法鈦白粉的同時，采取了一系列政策來鼓勵企業開展氯化法鈦白粉項目。公司6萬噸氯化法項目于2014年底建成，2015年春節后開始單機試車，三季度開始聯動試車。我國每年進口20萬噸氯化法鈦白粉，替代空間較大。公司是所有氯化法項目中最有可能率先取得突破的企業，項目達產將為公司在國內外高端鈦白粉市場競爭中搶得先機。
鈦白粉價格下行 未來行業將持續整合
公司Q3單季度實現收入5.78億元，環比下降17%，凈利潤1203.8萬元，環比下降較大，但基本符合我們預期。環比營收和凈利下降的主要原因是7月份以來，鈦白粉下游涂料產量受房地產投資增速萎靡影響下降較大，鈦白粉需求不佳，廠商報價環比下跌近10%，實際成交價格下降更多。三季度公司仍滿負荷生產，產銷基本平衡，通過加強生產成本控制，生產成本進一步下降，三季度銷售毛利率16.9%，并未發生大幅下滑。隨著穩增長的加碼，未來鈦白粉需求有望隨地產和基建的復蘇而回暖。
海外鈦白粉發展經驗表明持續的行業整合是必然趨勢，目前國內前五大產能占比僅為34%，有較大行業整合空間。公司擬非公開發行股票收購龍蟒鈦業，若成功合并，公司總產能達到56萬噸居國內第一、世界第四，市占率20%，占絕對優勢。憑借完整的鈦礦-鈦渣-鈦白粉產業鏈，遙遙領先的產銷規模，全行業最低的成本以及出色的產品品質，公司將牢牢掌握國內產品定價自主權和行業話語權。
